期货为什么是杠杆威帝股份:具备多项专利及进入壁垒_

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投资要点:

主营业务具备发展潜力:(1)汽车行业发展规律期货为什么是杠杆决定汽车电子为今后发展趋势期货为什么是杠杆。汽车电子的占比成为汽车技术的衡量指标。在中低端轿车中,汽车电子所占比例大约为15%左右,而在中高端车上达到30%-50%。汽车电子在汽车节能性期货为什么是杠杆、安全性、舒适性、汽车智能等方面都起着重要的作用。新能源汽车的推广加速了汽车电子的发展。据统计混合动力车的汽车电子比例达到45%,纯电动车的汽车电子比例达到60%以上。车联网、物联网提高汽车电子的应用范围。车联网、物联网要解决的是车、人、物之间的对话问题。小到车辆管理大到无人驾驶都需要感应系统、信息处理系统、执行系统的配合,极大扩展了汽车电子的应用范围。(2)汽车CAN总线控制系统是汽车电子发展的核心。汽车电子的发展方向是智能化、网络化、集成化。CAN总线是重要的实现通道。(3)公司是客车CAN总线控制系统主要配套企业,逐步向卡车进行延伸。

产品盈利能力高于其他零部件。公司毛利率接近60%,高于其他零部件水平。且毛利率高的CAN总线产品在主营收入中占比逐渐提升,2014年达到85%以上。公司整体毛利率水平远高于同行。

公司发展战略明确。国内商用车的CAN总线的配套率低于发达国家水平。公司未来的战略目标一是提高产能,加大客车市场的配套量。目前产能为3万套,通过此次上市募集资金,产能将实现7.2万套。二是进入卡车配套市场。

公司具备多项专利及进入壁垒:公司拥有专利24项,发明专利5项。具备丰富的技术经验积累。同时公司为客车领域“三龙一通”的长期合作供应商,具备稳定的配套关系。目前国内CAN总线供应商较少,重新进入体系需要一定的资质和时间,因此公司现有的下游客户相对稳定。

预计2015、2016、2017年EPS1.62元、1.95元、2.53元。对应PE为40.3倍、33.4倍、25.8倍。短期股价在高位存在风险,三个月目标价为50元。中长期公司发展前景乐观。

风险提示:1、大中型客车销量继续下滑;2、进军卡车市场进度不及预期。(中国民族证券)